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AI 교육·클라우드 기업 엘리스그룹이 코스닥 상장 절차를 밟는 중. 희망공모가는 70,400~90,500원, 일반청약은 10월 7~8일, 주관사는 미래에셋증권·삼성증권.
이 글에서는 공모 개요, 청약 방법, 사업 구조와 실적, 투자 전 확인할 위험 요인을 정리했습니다.
1. 엘리스그룹은 어떤 회사인가
- 2015년 KAIST 전산학 출신 연구진이 설립, 대표이사 김재원
- 사업 부문 2개
- AX 부문: 웹 기반 코딩·AI 실습 교육 플랫폼 '엘리스LXP', 기업·공공기관 AI 전환 교육
- AI 클라우드 부문: GPU 클라우드 임대, 자체 개발 모듈형 데이터센터 'AI PMDC', 가상화 플랫폼 'ECI'
- 교육에서 출발해 GPU 인프라 사업으로 무게중심 이동 중
| 구분 | 2023년 | 2024년 | 2025년 | 2026년 상반기 |
|---|---|---|---|---|
| AI 클라우드 매출 비중 | 6.6% | 8.5% | 44.2% | 76.2% |
| AX 매출 비중 | 93.4% | 91.5% | 55.8% | 23.8% |
출처: 엘리스그룹 증권신고서(2026.09.29 정정), 연결 기준
2. 공모 개요 한눈에 보기
| 항목 | 내용 |
|---|---|
| 상장 시장 | 코스닥 |
| 공모 주식수 | 2,222,000주 (100% 신주) |
| 희망공모가 | 70,400원 ~ 90,500원 |
| 공모 금액 | 약 1,564억 ~ 2,011억 원 |
| 상장예정주식수 | 11,109,799주 |
| 예상 시가총액 | 약 7,800억 ~ 1조 원 (상장예정주식수 기준) |
| 대표주관 / 공동주관 | 미래에셋증권(80%) / 삼성증권(20%) |
| 우리사주 배정 | 없음 |
| 환매청구권·초과배정옵션 | 미부여 |
3. 청약 일정
| 일정 | 날짜 |
|---|---|
| 기관 수요예측 | 9월 23일(수) ~ 10월 1일(목) |
| 확정공모가 공고 | 10월 6일(화) |
| 일반·기관 청약 | 10월 7일(수) ~ 8일(목) |
| 균등배정 추가납입 마감 | 10월 12일(월) 16시 |
| 배정 공고·납입·환불 | 10월 13일(화) |
| 상장일 | 미정 (거래소 공시로 안내 예정) |
- 수요예측 경쟁률·확정공모가는 10월 6일 전후 발표 예정이므로 청약 전 확인 필요
4. 일반 청약 방법
배정 물량
- 일반청약자 몫: 공모주식의 25~30% (555,500~666,600주)
- 미래에셋증권: 444,400~533,280주
- 삼성증권: 111,100~133,320주
- 일반 물량의 50% 이상 균등배정, 나머지 비례배정 (일괄청약 방식)
- 증거금률 50%
- 중복청약 불가 — 두 증권사 동시 청약 시 먼저 접수된 건만 인정
최소 청약 증거금 (20주 기준)
| 공모가 | 증거금 |
|---|---|
| 하단 70,400원 | 704,000원 |
| 상단 90,500원 | 905,000원 |
증권사별 핵심 조건
| 구분 | 미래에셋증권 | 삼성증권 |
|---|---|---|
| 일반 한도 | 22,000~26,500주 | 5,000~6,000주 |
| 우대 한도 | 44,000~53,000주 | 10,000~12,000주 |
| 온라인 수수료 | 0원 (Bronze 등급 2,000원) | 등급별 0~2,000원 |
| 유의사항 | 청약기간 중 영업점 개설 계좌는 청약 불가 | 일반 자격은 직전 3개월 평잔 2천만 원 이상, 온라인전용 자격은 한도 50% |
- 배정받지 못하면 청약수수료 부과 없음
5. 실적 추이
| 구분 (연결) | 2023년 | 2024년 | 2025년 | 2026년 상반기 |
|---|---|---|---|---|
| 매출 | 324억 원 | 347억 원 | 395억 원 | 344억 원 |
| 영업이익 | 132억 원 | 83억 원 | 52억 원 | 103억 원 |
| 영업이익률 | 40.9% | 23.9% | 13.1% | 30.1% |
| 순이익 | 0.3억 원 | 67억 원 | 157억 원 | 91억 원 |
- 2026년 상반기 매출, 전년 동기 대비 약 202% 증가 → 정부 GPU 인프라 사업 매출 반영 영향
- 2025년 순이익 급증은 법인세 환입 효과가 큼 (영업 실적 개선과는 구분 필요)
- 2025년까지 영업이익률 하락 원인: GPU·데이터센터 투자에 따른 감가상각비 증가 (2023년 30억 → 2025년 126억 원)
- 7월·8월 가결산(별도, 미검토): 매출 68억·80억 원, 영업이익 24억·34억 원
6. 공모가는 어떻게 정했나
- 평가 방식: EV/EBITDA (설비투자·감가상각 비중이 큰 사업 특성 반영)
- 비교기업 8곳: 코어위브, 디지털오션, 에퀴닉스, 디지털리얼티, GDS, VNET, 버티브, 슈나이더일렉트릭
- 적용 배수 27.13배 × 2026년 상반기 기준 최근 12개월 EBITDA 약 390억 원
- 주당 평가가액 106,109원 → 할인율 33.65~14.70% 적용해 밴드 산정
- 공모가 기준 PER 약 28.8~37.0배 (최근 12개월 순이익 기준)
체크포인트
- 비교기업 전원이 해외 기업, 대부분 동사 대비 수십~수백 배 규모
- 상단 할인율 14.7%는 2023년 이후 코스닥 일반상장 평균(약 22.4%)보다 낮은 수준
7. 공모자금 사용처
- 순유입 예상액 약 1,549억 원 (하단 기준) → 전액 시설자금
- 수도권 센터: 정부사업 대응 AI PMDC 4동, 약 287억 원
- 호남권 센터: 민간 수요 대응 AI PMDC 8동·네트워크·스토리지, 약 1,263억 원
- GPU 서버 구매비는 공모자금에 미포함 → 고객 계약에 맞춰 차입·장비금융 등으로 별도 조달 계획
8. 투자 전 확인할 위험 요인 체크리스트
- [ ] 정부사업 의존도: 클라우드 매출 중 정보통신산업진흥원(NIPA) 비중 2026년 상반기 약 65.6%. 정책·예산 변화에 민감
- [ ] 고정비 부담: GPU·데이터센터 감가상각비가 매출보다 먼저 증가하는 구조. 가동률 저하 시 수익성 악화 가능
- [ ] 재무 안정성: 2026년 상반기말 유동비율 52.3%, 차입금의존도 28.7%
- [ ] GPU 수급: 엔비디아 편중 공급망, 단가 상승·조달 지연 위험
- [ ] 재무제표 재작성 이력: 2023·2024년 수익 인식 기간 오류 등으로 감사보고서 재발행
- [ ] 유통 물량: 상장 직후 유통가능 20.8%, 1개월 후 32.8%, 6개월 후 51.5%로 증가
- [ ] 추가 희석: 대표주관사 신주인수권 10만 주(상장 3개월 후부터 단계적 행사 가능), 주식매수선택권 77,690주
- [ ] 최대주주 김재원 대표 지분 27.6%, 최대주주 측 지분은 상장 후 2년 보호예수
9. 정리
- 엘리스그룹: AI 교육에서 GPU 클라우드·모듈형 데이터센터로 축을 옮긴 AI 인프라 기업
- 매출 성장세는 뚜렷하나, 정부사업 비중·감가상각 부담·차입 증가가 핵심 변수
- 청약 전 10월 6일 확정공모가와 수요예측 결과, 의무보유 확약 비율 확인 권장
투자 유의사항: 이 글은 증권신고서 등 공개 자료를 바탕으로 한 정보 제공용이며 투자 권유가 아닙니다. 공모주는 상장 후 공모가를 밑돌 수 있으며, 투자 판단과 책임은 투자자 본인에게 있습니다. 청약 전 증권신고서·투자설명서를 직접 확인하시기 바랍니다.
자주 묻는 질문 (FAQ)
Q1. 엘리스그룹 공모주 청약 일정은?
일반청약은 10월 7~8일, 미래에셋증권·삼성증권에서 가능. 확정공모가는 10월 6일 공고 예정, 납입·환불은 10월 13일.
Q2. 균등배정을 받으려면 최소 얼마가 필요한가?
최소 20주 청약 시 증거금 50% 기준 공모가 하단 704,000원, 상단 905,000원. 두 증권사 중복청약은 불가하므로 한 곳만 선택.
Q3. 엘리스그룹 상장의 주요 위험 요인은?
클라우드 매출 상당 부분이 정부사업에서 발생, GPU·데이터센터 투자로 감가상각비와 차입금이 증가 중. 상장 후 유통물량 확대와 신주인수권 행사에 따른 희석 가능성도 존재.
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